您现在的位置: 主页 > 热透新闻 >  正文
财通证券:给予佩蒂股份增持评级
发布日期:2022-08-25 18:23   来源:未知   阅读:

  财通证券股份有限公司余剑秋近期对佩蒂股份进行研究并发布了研究报告《宠物咬胶龙头企业,双轮驱动未来可期》,本报告对佩蒂股份给出增持评级,当前股价为20.49元。

  宠物咬胶龙头企业,盈利能力持续改善。佩蒂始终坚持双轮驱动战略和科学养宠理念,已成为覆盖宠物零食、主粮等领域的综合性宠物企业。2021年海外工厂受疫情影响停工以及汇率波动产生汇兑损失,佩蒂营收下降且净利润短期内承压。但随着不利影响消退以及国内市场布局加速,公司22H1 预计实现归母净利 8500 万元-9300 万元,同比增长 30.85%-43.17%,扣非净利润 8759.99 万元-9559.99 万元,同比增长 40.87%-53.73%,我们认为公司经营拐点已至,盈利能力有望持续改善。消费频次最高的宠物食品赛道, 将迎来时代性机遇。 1) 全球宠物食品市场平稳增长,18-21 年市场规模复合增速为 7.3%,我国宠物食品市场处于快速发展阶段, 同期市场规模复合增速达 19.5%,远高于全球水平。 2) 宠物主科学养宠意识增强促使主粮品类升级,同时促进专业咀嚼零食渗透率提升。 3) 欧美品牌凭借先发优势,占据主要市场, 而国产品牌借助线上渠道快速崛起, 正逐步赢得消费者心智。 4) 中国人均可支配收入上升叠加孤独经济崛起,促使养宠需求不断增加。

  多维发力, 具备全方位竞争优势。 1)巩固咬胶优势,开发特色品牌——齿能,并拓展主粮产品,完善产品结构,提升产品竞争力;2)从咬胶类的咀嚼零食到全品类产品,不断完善品牌矩阵,打造品牌竞争力; 3)国内市场,线上线下共同发力;国外市场,以 ODM 为主,辅以部分自主品牌销售,打造全渠道优势;4)公司拥有高素质研发团队和项目技术/储备,研发优势明显。

  新建产能逐步释放, 同时股权激励政策颁布,公司发展未来可期。 1) 随着越南工厂的复工复产以及柬埔寨、新西兰工厂建设完工和投入使用,产能将进一步得到释放,公司业绩有支撑。 2) 实施对于核心骨干成员的股权激励计划,调动员工的积极性与创造性,实现公司稳健发展。

  盈利预测与估值:公司是国内宠物咬胶龙头企业,具备产品、品牌、渠道和研发多方面综合实力,随着越南工厂复工、新建产能逐步释放以及国内市场布局加码,业绩逐渐回暖。我们预计公司 2022-2024 年归母净利润分别为 1.68 亿元、2.19 亿元、2.65 亿元。EPS 分别为 0.66 元、0.86元、1.04 元,参考 8 月 17 日收盘价,对应 PE 分别为 32、24、20 倍,首次覆盖,给予增持评级。

  风险提示:原材料价格波动风险、汇率波动带来的风险、国际政治经济环境变化风险、新产品及自有品牌开发推广风险。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,天风证券林逸丹研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为57.55%,其预测2022年度归属净利润为盈利1.49亿,根据现价换算的预测PE为34.19。

  该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级8家;过去90天内机构目标均价为23.06。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,佩蒂股份(300673)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性良好。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星,好价格指标2星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

  以上内容由证券之星根据公开信息整理,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

  证券之星估值分析提示佩蒂股份盈利能力一般,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价偏高。从短期技术面看,近期消息面一般,主力资金无明显迹象,短期呈现震荡趋势,市场关注意愿一般。更多